Bitpanda, le courtier que personne n’a vu venir ?

Pendant longtemps, Bitpanda a surtout été perçue comme une plateforme européenne permettant d’acheter du Bitcoin, de l’Ethereum ou quelques métaux précieux. Cette vision est désormais largement dépassée. Fondée à Vienne en 2014, l’entreprise revendique aujourd’hui plus de 7 millions d’utilisateurs directs, propose des cryptomonnaies, des actions, des ETF, des ETC et des métaux précieux, tout en développant parallèlement une activité beaucoup moins visible du grand public : fournir son infrastructure technologique aux banques, courtiers et fintechs.

C’est probablement là que se trouve la vraie force de Bitpanda. Avec Bitpanda Enterprise, le groupe ne cherche plus uniquement à convaincre les investisseurs d’ouvrir un compte chez lui. Il permet à d’autres établissements financiers de proposer des services crypto directement à leurs propres clients. Son infrastructure dessert ainsi potentiellement plus de 30 millions d’utilisateurs finaux, dans plus de 30 pays. Parmi les établissements qui utilisent ou intègrent ses technologies figurent notamment N26, LBBW, BW-Bank, Raiffeisen, RAKBANK, Lydia, Plum, Coinmotion, Aircash, iCard, IG Europe, LuLu Financial Holdings ou encore 360T, filiale de Deutsche Börse. Et la liste continue de s’allonger.

Bitpanda a construit deux entreprises en une

L’une des particularités de Bitpanda est d’avoir développé deux moteurs de croissance complémentaires. Le premier est visible par tous. Il s’agit de la plateforme d’investissement destinée aux particuliers. Le second fonctionne davantage dans les coulisses avec Bitpanda Enterprise, qui fournit aux banques et fintechs la technologie nécessaire pour ajouter des actifs numériques dans leurs applications.

Pour le particulier, Bitpanda se rapproche désormais davantage d’un courtier multi-actifs que d’une simple plateforme crypto. L’utilisateur peut accéder à plus de 600 cryptomonnaies, mais aussi à plus de 10 000 actions et ETF, investir dans des fractions de titres, programmer des achats réguliers, acheter de l’or, de l’argent, du platine ou du palladium et utiliser des outils destinés aux investisseurs plus actifs. La société comptait 7,4 millions d’utilisateurs enregistrés à la fin de 2025, contre 5,9 millions un an auparavant.

Son activité B2B change cependant l’échelle du modèle. Une banque qui souhaite proposer du Bitcoin à ses clients n’a plus nécessairement besoin de développer elle-même toute l’architecture permettant l’exécution des ordres, la conservation des actifs, la liquidité, les contrôles réglementaires et les connexions aux blockchains. Elle peut intégrer les briques technologiques de Bitpanda dans sa propre application. Pour le client final, la marque Bitpanda peut même devenir quasiment invisible.

Cette logique ressemble davantage à celle d’un fournisseur d’infrastructure financière qu’à celle d’un courtier traditionnel.

Les banques peuvent utiliser Bitpanda sans envoyer leurs clients chez Bitpanda

C’est ce modèle qui explique la multiplication des partenariats. N26 utilise par exemple l’infrastructure du groupe pour son offre crypto. LBBW, l’une des grandes banques allemandes, s’est associée à Bitpanda pour ses services liés aux actifs numériques, collaboration ensuite étendue aux particuliers de BW-Bank. La plateforme équipe également Lydia, Plum, Coinmotion, Aircash, iCard, RAKBANK, LuLu Financial Holdings et plusieurs autres acteurs financiers.

Bitpanda travaille également avec 360T, société appartenant au groupe Deutsche Börse, sur l’accès institutionnel aux actifs numériques. En 2026, IG Europe a rejoint les partenaires utilisant son infrastructure pour développer son offre crypto en Europe.

Le dernier accord avec Raiffeisen Bank International (RBI), l’un des grands groupes bancaires autrichiens, donne une autre dimension au dispositif. Bitpanda Enterprise doit fournir une infrastructure commune pouvant être utilisée par les banques du réseau RBI en Europe centrale et orientale. Le groupe bancaire dispose d’une présence sur 11 marchés et l’écosystème concerné peut représenter jusqu’à 18 millions de clients. Chaque banque restera toutefois libre de déterminer les produits proposés et le calendrier de leur déploiement en fonction de son marché et de la réglementation locale.

L’intérêt économique est évident. Bitpanda n’a plus besoin de conquérir individuellement chaque investisseur. Une seule intégration avec une banque peut lui donner indirectement accès à des centaines de milliers, voire plusieurs millions de clients.

La réglementation devient aussi un avantage commercial

Le marché crypto européen a profondément changé avec l’entrée en application du règlement MiCA. Fournir légalement des services sur crypto-actifs impose désormais des exigences renforcées en matière d’agrément, de gouvernance, de contrôle des risques, de protection des clients et de conformité.

Bitpanda a consacré plusieurs années à constituer cette infrastructure réglementaire. Le groupe détient trois licences MiCA, obtenues en Allemagne, en Autriche et à Malte, et fait également état de 16 licences et agréments européens à travers ses différentes entités et activités. Il dispose en outre d’un enregistrement auprès de la FCA britannique et d’une autorisation VARA à Dubaï pour certaines activités liées aux actifs numériques.

Pour une banque, la question n’est donc plus uniquement de savoir comment développer techniquement une interface permettant d’acheter du Bitcoin. Il faut également gérer la conservation, l’exécution, les procédures de conformité, les flux de données, les obligations réglementaires et la sécurité informatique.

Acheter cette infrastructure auprès d’un acteur déjà installé peut devenir économiquement plus rationnel que tout construire en interne. C’est précisément le marché sur lequel Bitpanda cherche à s’installer.

Une offre devenue très large pour les investisseurs particuliers

En parallèle, l’application grand public s’est considérablement enrichie. Bitpanda ne se contente plus de proposer l’achat et la vente de cryptomonnaies. La plateforme permet maintenant de construire une grande partie d’un portefeuille depuis une même interface.

L’offre actions et ETF lancée sous sa forme actuelle en 2026 est particulièrement intéressante dans la stratégie du groupe. Bitpanda donne notamment accès à des ETF de grands gestionnaires comme iShares, Amundi et Xtrackers. Les fractions permettent également de commencer avec des montants réduits, même si elles présentent certaines particularités juridiques : elles ne donnent généralement pas de droit de vote et ne sont pas nécessairement transférables vers un autre courtier.

Pour les cryptomonnaies, les frais du service classique restent plus élevés que ceux de certaines plateformes spécialisées destinées aux traders intensifs. Bitpanda a justement développé Fusion pour ce public. Cet environnement agrège la liquidité de plus de 12 places de marché, propose plus de 2000 paires, une intégration TradingView, une API et des frais dégressifs allant de 0,25% pour moins de 100 000 € de volume sur 30 jours à 0,02% au-delà de 250 millions d’euros.

Bitpanda peut-elle réellement devenir un géant mondial ?

En nombre de clients directs, Bitpanda reste encore loin des plus grandes plateformes crypto mondiales. Comparer uniquement les comptes utilisateurs serait toutefois réducteur, car sa stratégie ne repose plus uniquement sur le B2C.

Le véritable multiplicateur se trouve dans son infrastructure. Bitpanda Enterprise annonce déjà plus de 30 millions d’utilisateurs finaux potentiellement servis par son écosystème. L’entreprise a également étendu ses activités au Royaume-Uni, aux Émirats arabes unis et engagé son développement sur les marchés d’Amérique latine et d’Asie-Pacifique. Le nombre de partenaires institutionnels actifs en Europe était passé de 9 à 16 durant l’année 2025, avant plusieurs nouvelles annonces en 2026.

Cette expansion demande toutefois beaucoup de capitaux. Bitpanda a enregistré 371 millions d’euros de revenus ajustés en 2025, soit une hausse de 16%, mais son EBITDA ajusté a reculé de 52 millions à 13 millions d’euros, notamment sous l’effet des dépenses consacrées au développement des produits, aux licences, au marketing et à l’internationalisation. Les comptes récemment publiés de l’entité autrichienne Bitpanda GmbH font également apparaître une perte nette d’environ 14 millions d’euros en 2025. Ces comptes ne correspondent toutefois pas à ceux de l’ensemble de la holding Bitpanda Group.

L’entreprise a par ailleurs étudié l’hypothèse d’une introduction en Bourse. À ce stade, aucune opération n’a été annoncée et sa direction reste prudente sur le calendrier.

La question n’est donc peut-être plus de savoir si Bitpanda peut devenir l’une des principales plateformes européennes destinées aux particuliers. Elle occupe déjà une place importante sur ce marché. L’enjeu est désormais de savoir si elle réussira à devenir l’une des infrastructures utilisées par les banques elles-mêmes pour distribuer les actifs numériques.

Ce qu’il faut savoir avant d’investir avec Bitpanda

La richesse de l’offre ne supprime évidemment pas les risques liés aux produits proposés. Les crypto-actifs restent particulièrement volatils et peuvent entraîner une perte partielle ou totale du capital investi. Bitpanda GmbH est autorisée comme prestataire de services sur crypto-actifs par l’autorité autrichienne FMA conformément au règlement MiCA. Les services d’exécution sur actions, ETF et ETC sont fournis par Bitpanda Financial Services GmbH et ne constituent pas un service de conseil en investissement.

Les frais affichés doivent également être examinés avant chaque opération. Des spreads, frais de change, coûts liés aux produits, taxes ou coûts de tiers peuvent s’ajouter selon le type d’investissement et la transaction. Pour les petits ordres en actions ou ETF, le forfait de 1€ peut représenter un pourcentage élevé. Un achat de 20€, par exemple, supporte mécaniquement 5% de frais d’ordre.

Pour un résident fiscal français, les règles fiscales doivent aussi être prises en compte. En 2026, les plus-values sur actifs numériques réalisées dans le cadre de la gestion privée du patrimoine sont soumises par défaut au PFU de 31,4%, avec possibilité d’opter pour le barème progressif dans les conditions prévues par l’administration. Les échanges crypto contre crypto sans soulte bénéficient d’un sursis d’imposition et les cessions restent exonérées lorsque leur montant total annuel ne dépasse pas 305€. Un compte d’actifs numériques détenu auprès d’un établissement situé à l’étranger peut également devoir être déclaré avec le formulaire 3916-3916 bis.

En résumé, ce que propose actuellement Bitpanda

Bitpanda s’adresse aujourd’hui à plusieurs profils. Le débutant peut acheter ses premières cryptomonnaies, mettre en place un investissement programmé ou accéder à des actions et ETF depuis une seule application. L’investisseur plus expérimenté dispose de centaines de cryptos, d’ordres à cours limité et de Fusion. Celui qui recherche une diversification supplémentaire peut investir dans des métaux précieux physiquement adossés.

Mais la partie la plus intéressante du dossier Bitpanda se trouve probablement ailleurs. En fournissant son infrastructure à des banques, néobanques, courtiers et établissements financiers, l’entreprise peut gagner des clients sans que ceux-ci ouvrent eux-mêmes un compte Bitpanda. N26, Raiffeisen, LBBW, BW-Bank, Deutsche Börse/360T, IG Europe, RAKBANK, Lydia ou encore Plum donnent déjà une idée du réseau constitué.

Bitpanda n’est donc plus seulement une plateforme crypto européenne. Elle devient progressivement un fournisseur de technologie financière capable d’être présent derrière les services d’investissement distribués par d’autres marques. Si cette stratégie continue à attirer de grands groupes bancaires, c’est cette activité invisible pour une grande partie des investisseurs qui pourrait devenir son actif le plus puissant.

Ceci n’est pas un conseil en investissement mais un partage d’information. Faites vos propres recherches. Il y a un risque de perte en capital.